Отличительные особенности и различия акций и облигаций. Отличительные черты акции и облигации Основная сумма облигации: характерные черты, особенности представления

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Подобные документы

Ценные бумаги в рыночной экономике. Общая характеристика ценных бумаг и их классификация. Особенности акций и облигаций. Природа акций и их виды. Стоимость акций и доходы. Природа облигаций, их виды, цены и доходы. Российский рынок ценных бумаг.

реферат , добавлен 15.11.2007


Ценные бумаги и порядок их обращения. Классификация акций. Классификация облигаций. Рынок государственных краткосрочных облигаций. Классификация векселей. Учет акций, облигаций, векселей. Другие виды ценных бумаг и их учет.

дипломная работа , добавлен 28.01.2003


Целевое назначение государственных и муниципальных ценных бумаг. Особенности облигационных займов государства. Классификация государственных ценных бумаг. Эмиссия и обращение облигаций. Муниципальная гарантия по обязательствам муниципальных образований.

контрольная работа , добавлен 15.03.2013


Сущность и виды портфеля ценных бумаг, его элементы и методы формирования. Отличительные особенности акций и облигаций. Анализ инвестиционной политики и операций с ценными бумагами в ОАО "РСК банк". Проблемы и перспективы рынка ценных бумаг в Кыргызстане.

дипломная работа , добавлен 09.01.2013


Сущность, виды, функции ценных бумаг, особенности их классификации. Структура и участники, анализ проблем рынка ценных бумаг. Характеристика акций, облигаций, векселей и депозитных сертификатов. Пути совершенствования регулирования рынка ценных бумаг.

курсовая работа , добавлен 05.06.2011


Голубые фишки в России. ТОП-10 фондовых бирж мира по объемам рыночной капитализации. Конкуренция среди акций первого и второго эшелона. Категории ценных бумаг, прошедшие процедуру допуска и образущиеся на фондовых биржах. Конкуренция эмитентов облигаций.

контрольная работа , добавлен 16.04.2015


Свойства, преимущества и недостатки, понятие привилегированных акций, их значение и виды. Кумулятивные и конвертируемые акции, стандарты их выпуска. Фонд "Русс-инвест - Привилегированные акции", основные экономические показатели, определение стоимости.

курсовая работа , добавлен 25.02.2010

Окончание табл. 13.2

Акции и облигации имеют широкое хождение на РЦБ. Однако в последние десятилетия все большее распространение получают вторичные и производные ценные бумаги.

В этой статье я постараюсь кратко, но в тоже время максимально полно и простыми словами рассказать всю основную информация по облигациям. Основные виды облигаций, их характеристики и параметры, от чего зависит доходность и сколько можно заработать. Это будет своего рода краткий курс для начинающих.

В последнее время наблюдается просто невероятный рост заинтересованности населения по поводу облигаций. Одной из главных причин — это , которые может приобрести любой человек и предлагающих доход, немного выше, чем по банковским вкладам. Соответственно, люди начинают искать информацию по данному вопросу, как альтернативу депозитам.

Действительно, по ценным бумагам можно получать прибыль больше классических депозитов. Но многие не совсем представляют, что же представляет собой облигации. В отличии от привычных нам вкладов, облигации имеют множество различных характеристик и особенностей, напрямую влияющие на итоговую доходность.

И новичок просто теряется от многообразии возможностей, доступных для покупки. Что выбрать из несколько сотен обращающихся на рынке и самое главное, куда обращаться, чтобы приобрести облигации.

Основы

Облигация — это ценная бумага, дающая право ее владельцу на получение заранее известного дохода в будущем в виде выплат по купону и полное погашение в конце срока по номиналу.

Проводя аналогию с банковскими вкладами, вы покупаете облигацию (открываете вклад) по заранее известным условиям доходности (процент по вкладу). За это время вы получаете купонный доход (проценты по вкладу). По истечении срока — облигация погашается (вклад закрывается) и вам возвращают деньги (тело депозита).

Пример довольно условный, так как по долговым ценным бумагам есть еще много других параметров, кардинально отличающих их от банковских вложений.

Одно можно сказать точно…

Доходность по облигациям практически всегда превышает банковскую.

Облигации выпускает эмитент с целью привлечения денежных средств. В большинстве случаев — это гораздо дешевле, чем брать кредит и позволяет собрать необходимую сумму в кратчайшие сроки. Покупая облигацию — вы даете кредит эмитенту и зарабатываете на том, что он пользуется вашими деньгами в течении определенного времени.

Параметры облигаций

Какие параметры есть у банковских вкладов? Обычно это проценты по вкладу, срок вклада, максимальная и минимальная сумма, возможность пополнения и снятия. У долговых бумаг спектр более широкий:

• номинал;
• рыночная цена;
• срок обращения;
• размер и вид купона;
• периодичность выплат;
• 2 вида доходности;
• вид облигаций;
• кредитный рейтинг.

Вкратце пробежимся по ним, для более лучшего понимания.

Номинальная стоимость

Каждая облигация имеет номинал, который будет будет оставаться постоянным. Обычно номинал облигаций, обращающихся на российских биржах равен 1 000 рублей. Это так называемое тело депозита. Выпустили облигации за 1 тысячу за штуку, но в течении времени их стоимость может меняться. Например, будет большой спрос и за них могут давать больше. Такие облигации легко продаются на 10-20% выше их номинальной стоимости.

Верно и обратное. В неблагоприятных ситуациях, цена на рынке может быть ниже номинала.

Облигация всегда погашается по номиналу.

Независимо от цены, за которую вы купите облигацию — по истечении срока обращения, эмитент выплатит вам сумму, эквивалентную именно номиналу бумаги.

Рыночная цена

Это стоимость облигаций на рынке на данный момент, цена, за которую вы можете ее продать, не дожидаясь срока погашения. Она может быть как выше, так и ниже номинальной. Определяется реальным спросом и предложением на рынке.

Срок обращения

Все облигации выпускаются на ограниченный срок, это может быть и 1 год и 5 лет или даже 10-30 лет. За это время владельцу выплачивается купонный доход. По истечении срока, ему возвращается номинальная стоимость облигации.

Покупая облигации с длинным сроком обращения инвесторы будут получать заранее известный доход за время владения, что бывает очень выгодно.

В начале 2016 года, когда резко подскочила ставка рефинансирования, облигации федерального займа с погашением через 10-15 лет, давали доходность в 15-16% годовых. Приобретя их в тот момент, можно было зафиксировать высокую доходность на весь срок обращения.

Форма выплаты доходов

Дисконтные — размещаются на бирже по цене ниже номинала, а погашаются именно по номиналу. Эта разница как раз и образуется доход инвестора. Например, компания продает облигацию за 800 рублей с номиналом 1000 рублей. В момент погашения инвестор получает номинал или 200 рублей прибыли, что составляет 25% доходности.

Купонные — облигация выпускается по номиналу. По ним предусмотрены выплаты определенного процента (купона). Периодичность может быть раз в квартал, полгода или год. Купонный доход начисляется каждый день. Но выплачивается владельцам только в дату выплаты купона, которая заранее известна.

Например, облигация номиналом 1 000 рублей с купонным доходом 12% годовых и выплатами 2 раза в год означает, что каждые полгода вы получаете 6% или 60 рублей.

Сумма купонного дохода, накопленная по облигации, но еще не выплаченная владельцу называется (НКД). Он закладывается в цену облигации, делая ее дороже. В момент выплат по купону в положенный срок, купон обнуляется и начинает накапливаться до следующей даты выплат.

При продаже, не дожидаясь выплат по купону, покупатель обязан помимо самой стоимости облигации заплатить ее владельцу и за накопленный купонный доход. И наоборот, покупая облигацию — ее цена увеличивается на НКД. Это позволяет не терять начисленную прибыль владельцам и поддерживать высокую ликвидность на долговом рынке.

Обычно новички с трудом понимают принцип действия НКД. Поэтому вот вам небольшой пример.

Облигация за 1000 рублей. Доходность 12% годовых. Выплаты по купону 2 раза в год или 6% (60 рублей) каждые полгода. После выплаты купона, на следующий день начинается накапливаться новый купонный доход. Каждый день НКД увеличивается. За месяц на 1%, за 3 месяца — 3% и так далее. Если вы решите продать облигацию за месяц до наступления купонных выплат, то помимо самой стоимости в 1 000 рублей, вы получите от покупателя еще 5% или 50 рублей в виде накопленного купонного дохода (за 5 месяцев владения с момента последних выплат).

Покупатель, уплатив вам НКД — 50 рублей, через месяц — получит полный размер купона — 60 рублей (6%), тем самым компенсировав свои затраты и получив прибыль, пропорционально времени владения.

НКД позволяет не терять начисленный, но еще не выплаченный доход в связи с досрочной продажей. Это одно из самых главных преимуществ перед банковскими вкладами.

Доходность

Доходность может быть двух видов:

• номинальная или купонная;
• к погашению.

По номинальной, доходность рассчитывается исходя из суммы прибыли, получаемых по купонным выплатам. Если купон, выплачивается раз в год в размере 120 рублей при номинальной цене облигации — 1000 рублей, то получаем 12% годовых.

Но как правило, рыночная цена всегда отличается от номинальной. Поэтому лучше использовать доходность к погашению. Этот параметр показывает вашу прибыль на каждый вложенный рубль.

Например, если купон составляет 12% от номинала в тысячу или 120 рублей и в то же время рыночная стоимость облигации будет 1100 рублей, то покупая их по такой цене, доходность к погашению снижается. Вы вложите на 100 рублей больше, а получите аналогичный доход.

120 рублей прибыли при вложениях в 1100 рублей соответствует реальной доходности в 10,9% годовых.

Важно. Существует гарантированная возможность от покупки облигаций, помимо купонного дохода.

Доходность к погашению делится на 2 вида:

• простая — без реинвестирования купонных выплат;
• эффективная — с учетом реинвестирования.

Классификация облигаций

В зависимости от эмитента, долговые бумаги делят на 4 вида. Каждый из них имеет свой рейтинг надежности и доходности.

1. Государственные — выпускаются правительством. В России они называются облигации федерального займа или ОФЗ. Инициатор выпуска — министерство финансов.
2. Муниципальные или субфедеральные — эмитент, местные (региональные) власти. Например, облигации Томской области (Московской, Ленинградской).
3. Корпоративные — выпускают коммерческие компании, например Сбербанк, Газпром.
4. — номинируются в иностранной валюте (обычно доллары и евро). Ввиду высокой стоимости одного лота (от 100 000 долларов) они будут не совсем интересны для частных инвесторов.

Облигации федерального займа

Самые востребованные долговые бумаги на российском рынке. Выпускаются на срок от 1 года до 30 лет. Номинал — 1 000 рублей. Главное различие в выплатах по купонному доходу.

Государственные бумаги бывают следующих видов:

• ОФЗ-ПД (постоянный доход) — размер купона фиксируется на весь срок обращения.
• ОФЗ-ФК (фиксированный купон) — установлен один размер купона на несколько лет вперед (например 8% на 3 года), далее он меняется на 7%.
• ОФЗ-ИН (индексируемый номинал) — фиксируемый размер купона, но номинальная стоимость облигации постоянно меняется в зависимости от инфляции.
• (амортизация долга) — периодическое погашение основной суммы долга в момент купонных выплат.

Доходность и риски

Существует прямая зависимость доходности долговых бумаг и рисков. Чем более надежные облигации, тем меньший доход они способны приносить своему владельцу.

Самые надежные — это конечно ОФЗ, гарантом по которым выступает само государство. Далее идут муниципальные, затем корпоративные.

Соответственно, доходность меняется в обратную сторону. Самые выгодные — корпоративные, ОФЗ — как бумаги с высокой надежностью, дают меньшую прибыль.

При минимальных инвестициях прибыль по облигациям на 30-50% банковских депозитов.

Эмитенты с низким кредитным рейтингом, как менее надежные, дабы заинтересовать инвесторов покупать их бумаги, вынуждены давать более привлекательные условия по прибыли (так называемая плата за риск). Принимая больший риск — инвесторы вправе рассчитывать на более высокие доходности от своих вложений.

Приведем аналогию с реальной жизнью. У вас просят денег в долг 3 человека:

1. Мама (сестра, брат, сын, дочь).
2. Хороший знакомый.
3. Безработный сосед дядя Вася.

Давая в долг, вы принимаете на себя определенные риски, что свои деньги вы можете обратно не получить. Мама — самый надежный эмитент, с наивысшим рейтингом. Можно дать и быть уверенным в возврате.

Знакомый — тут уже риски повыше. И давать в долг как то не хочется. Но знакомый мотивировал вас тем, что вернет деньги с процентами, например 10% сверху (поставит пиво или что-то в этом роде).

Дядя Вася — чтобы одолжить соседу, имеющий низкий кредитный рейтинг и отдать ему свои кровные, нужен вообще очень хороший стимул для вас. Ваша выгода должна быть еще выше, уже не 10%, как в случае с другом, а 20-30 или все 50% в зависимости от кредитоспособности соседа.

График ниже наглядно демонстрирует зависимость доходности облигаций от принятых рисков.

Как и где можно купить бумаги

Покупка облигаций возможна только после заключения договора с брокером, предоставляющим доступ на фондовый рынок, где собственно и обращаются ценные бумаги. Весь процесс заключается в 3 этапах:

1. Заключение договора с брокером
2. Внесение денег на счет
3. Покупка ценных бумаг

Налоги

С полученного дохода по облигациям государство . Налогообложению подлежат:

• выплаты по купонам;
• курсовая разница между покупкой и продажей.

Перевел вам эмитент купонный доход — 100 рублей, 13 рублей забирает государство. И так каждый раз, пока идут выплаты по облигациям.

Тоже самое касается курсовой разницы. Купили облигацию за 1000 рублей, через год продали за 1200. С вашей прибыли в 200 рублей — нужно оплатить 13% или 26 рублей в казну.

По ОФЗ налог на прибыль от купонного дохода не взимается.

Так как брокер является налоговым агентом, то налоги будут удержаны с вас автоматически. В момент получения денег по купону. В остальных случаях совокупная сумма для удержания в виде налогов формируется по истечении года, как общая полученная прибыль за весь период.

Где смотреть данные

Вся информация по текущим параметрам облигация на рынке доступна в торговом терминале. Когда вы заключите договор с брокером, у вас будет доступ на фондовый рынок. В программе удобно сортировать и находить нужные бумаги по заданным условиям (доходность, размер и дата выплат купонов, текущая стоимость, длительность и многое другое).

На картинке отсортированы ОФЗ по текущей доходности, для быстрого выбора наилучших условий.

Также есть несколько сайтов, специализирующихся именно на облигациях. Там тоже много чего можно найти. От котировок, до последних новостей. Есть специальные условия по подбору интересных бумаг. Можно посмотреть текущие доходности, ближайшие выплаты по купонам, а также планируемые новые эмиссии.

Список сайтов по облигациям:

1. rusbonds.ru
2. cbr.ru
3. cbonds.ru

Часть функционала платная и доступна только по подписке. Но базовая информация, которой вполне достаточно для обычных инвесторов в бесплатном доступе.

В заключение

Покупка облигаций — это прекрасная альтернатива банковским вкладам. Почти по всем параметрам (безрисковая доходность, максимальная прибыль, ликвидность, широта выбора, минимальные вложения) долговые бумаги намного опережают банковские продукты.

Единственный минус — отсутствие страхования риска. Вклады . Облигации, по крайней мере корпоративные, такой возможности не имеют. В случае банкротства — все имеющиеся средства компании распределяются между кредиторами. И владельцы облигации имеет одно из первоочередных прав на получение денег.

Но с другой стороны, если выбирать правильные бумаги, не гонясь за высокой доходностью, которые дают мусорные облигации, а остановить свой выбор на крупнейших компаниях, то риск потери денег будет маловероятен.

Наверное трудно себе представить, что такие гиганты российской экономики как Газпром, Сбербанк или Лукойл будут находиться в стадии банкротства.

У каждого из нас возникали ситуации, когда финансовое положение ухудшилось и потребовалось взять деньги в долг. Не только физические лица нуждаются в наличии дополнительных средств, но и организации, и правительство. Облигация – это один из методов увеличения капитала. Он имеет массу преимуществ, поэтому с ним стоит ознакомиться подробно.

Определение понятия

Облигация – это финансовый инструмент, которым закреплено право его владельца на получение от эмитента ценной бумаги ее номинальной стоимости или другого имущественного эквивалента в установленный срок.

Облигации также подразумевают право их обладателя на получение фиксированного процента, начисляемого, исходя из номинальной стоимости. Он будет являться доходом. Если говорить простым языком, облигация – это один из видов ценных бумаг, подтверждающих, что эмитент взял взаймы денежные средства у держателя.

Виды облигаций

Облигаций существует несколько видов.

• По методу выплаты дохода . Облигации делятся на процентные и дисконтные. В первом случае эмитент выплачивает проценты, называемые купонами, на протяжении срока обращения ценной бумаги. На отечественных биржах данный вариант наиболее распространенный.
• Дисконтные облигации выпускаются ниже номинальной стоимости облигации. В данном случае по номинальной стоимости они выплачиваются. Прибылью держателя ценной бумаги является дисконт, то есть разница между ценой выпуска и номинальной стоимостью.
• По типу эмитента облигации . Ценные бумаги данного типа бывают корпоративными, муниципальными и государственными. В первом случае облигации выпускаются акционерными обществами, а также ООО. Второй вид ценных бумаг предложен на уровне области, города или района. Министерство финансов РФ выпускает государственные облигации.
• Еврооблигации . Данный тип стоит рассматривать отдельно. Финансовые инструменты выпускаются эмитентами для получения дохода на иностранных рынках. Они номинированы в валюте другого государства. Министерство финансов РФ и отечественные компании выпускают облигации этого типа, которые номинированы в основном в долларах США.

Общая характеристика

Экономическая суть данных ценных бумаг имеет схожесть с кредитованием, однако не нуждается в оформлении обеспечения долга. Кроме того, существенно упрощен процесс перехода прав требования к новому владельцу. Стоит отметить, что облигации банка имеют аналогичную особенность. Данные финансовые инструменты являются более ценными, нежели акции, так как позволяют получить преимущественное право при возврате денег в случае ликвидации или банкротства эмитента. Высокая надежность облигаций делает их намного актуальнее для инвесторов, что приводит к их широкому ассортименту.

Для эмитента облигация – это дополнительный источник дохода. Их выпуск в основном имеет целевой характер. Он заключается в финансировании объектов или программ, прибыль которых станет источником для выплат. Обычно прибыль от облигаций превышает сумму дохода от банковских депозитов в аналогичном размере. На вторичном рынке ценных бумаг формируются цены на данные финансовые инструменты, основой для чего служит сопоставление их доходности и процента ссуды.

Свойства облигаций

Рассматривая облигации подробно, стоит узнать, что они обладают следующими свойствами:

• держатели ценных бумаг имеют приоритет в получении прибыли;
• сделка имеет определенный срок действия;
• облигации отличаются величиной выплат и периодичностью;
• владельцы облигаций наделяются первоочередным правом на удовлетворение их финансовых требований в случае банкротства или ликвидации компании.

Облигации займа представляют собой основной инструмент заимствования финансовых средств, которые могут выпускаться следующими структурами:

• государственными органами;
• правительством;
• корпорациями и компаниями;
• муниципальными учреждениями.

Независимо от субъекта, который выпускает облигации, они обладают аналогичными свойствами.

Особенности облигаций

Облигации обладают несколькими особенностями, которые следует рассмотреть в обязательном порядке. Параметрами их выпуска принято считать:

• номинальную стоимость финансовых инструментов;
• объем эмиссии займа;
• размер прибыли;
• сроки погашения задолженности.

Рассматриваемый вид ценных бумаг имеет определенный срок погашения, согласно которому их разделяют на:

• краткосрочные облигации (до пяти лет);
• среднесрочные (до десяти лет);
• долгосрочные облигации, срок обращения которых превышает 10 лет.

Ценные бумаги данного типа выполняют такие функции на финансовом рынке:

• источника финансирования дефицита бюджета, независимо от его уровня;
• источника затрат органов государственной власти;
• источника финансирования вкладов акционерных учреждений;
• формы сбережения денежных средств компаний, финансовых учреждений и населения;
• обеспечивают получение прибыли.

В мировой практике существует огромное количество видов облигаций. Эти инструменты позволяют устанавливать индивидуальные требования к сделке, на основании которой один участник рынка согласен предоставить капитал другому. Выпуск облигаций зависит от их вида и чаще всего предполагает установление условий, интересующих определенную группу кредиторов.

Способы выплаты дохода по облигациям

Мировая практика предусматривает применение одного из нескольких способов, согласно которым выполняется погашение облигаций:

• ступенчатая процентная ставка;
• фиксированный процентный платеж;
• плавающая ставка дохода от процентов;
• реализация ценных бумаг с дисконтом;
• индексирование номинальной стоимости;
• проведение выигрышных займов.

Стоит отметить, что наиболее простой и актуальной формой выплаты прибыли является установка фиксированного процентного платежа. Ступенчатая процентная ставка подразумевает определение нескольких дат, по истечении которых держатель имеет право на их полное погашение или продление до следующей даты. При этом ставка будет расти в каждый последующий отрезок времени.

Если процентную ставку называют плавающей, значит, она регулярно изменяема. Процедура проводится в соответствии с динамикой учетной ставки ЦБ или степенью доходности государственных ценных бумаг. Стоит отметить, что в некоторых странах предусмотрен выпуск облигаций с номиналом, который индексируется с учетом увеличения индекса потребительских цен, что проводится в рамках антиинфляционной политики.

Существуют виды облигаций, которые не предусматривают уплату процентов. Их держатели получают прибыль благодаря покупке по дисконту и погашению по номиналу. Также могут проводиться специальные тиражи, позволяющие владельцам облигаций получать доход в виде выигрышей.

Определение доходности

Доходность облигаций отличается определенными параметрами. Они зависят от условий, которые предложены эмитентом. Ценные бумаги, которые погашаются в конце срока, предусматривает измерение доходности следующих видов:

• купонной;
• текущей;
• полной.

Купонная и текущая доходность

Купонная доходность представляет собой норму процента, указанную в документе и уплачиваемую эмитентом по купону. При этом платежи могут производиться раз в три месяца, полугодие или раз в год.

Текущая доходность облигаций с фиксированной ставкой является отношением периодических платежей к стоимости приобретения. Показатель способен дать характеристику выплачиваемым годовым процентам на капитал. Однако текущая доходность не учитывает изменение стоимости облигаций за период их хранения.

Рассматриваемый показатель способен изменяться соответственно установленным на рынке ценам. Стоит отметить, что она становится фиксированной с момента приобретения, так как ставка купона не изменяется. Кроме того, стоимость облигаций и доходность будет выше для ценных бумаг с дисконтом.

Показатель текущей доходности не предусматривает учет курсовой разницы между ценой приобретения и погашения. По этой причине ее нельзя использовать для сравнения эффективности сделок с определенными исходными условиями. Дабы определить, целесообразно ли инвестировать средства в облигации, стоит применять показатель доходности к погашению.

Доходность к погашению и полная доходность

Доходность к погашению представляет собой ставку процента с учетом коэффициента дисконтирования. Она устанавливает разницу между текущей и рыночной стоимостью потока платежей. Определить доходность к погашению можно при хранении, облигации хранятся до срока полного погашения.

Благодаря полной доходности учитывается цена облигации и все возможные источники дохода. Данный показатель нередко называют ставкой помещения. С ее помощью можно определить, насколько эффективной будет купленная ценная бумага. Таким образом, можно не ошибиться при заключении сделки и совершать выгодное вложение. Определение доходности будет полезно как для физических и юридических лиц, так и для компаний и муниципальных образований, которые приобретают рассматриваемые ценные бумаги.

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Байкальский государственный университет экономики и права

Кафедра «Банковское дело и ценные бумаги»

Специальность 060400 (080105.65) «Финансы и кредит»

Специализация «Банковское дело и ценные бумаги»

КУРСОВАЯ РАБОТА

по дисциплине «Рынок ценных бумаг»

на тему «Облигации: понятие, классификация»

Руководитель: ______________________________ ________________________

Исполнитель:

Иркутск, 2010

ВВЕДЕНИЕ

1. ПОНЯТИЕ И ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ПРИЗНАКИ ОБЛИГАЦИЙ 5

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ 10

3. ОСНОВНЫЕ ХАРАКТЕРИСТИКИ ОБЛИГАЦИЙ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ИСПОЛЬЗУЕМОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ

В международной практике можно обнаружить самые различные виды долговых обязательств: облигации, казначейские векселя, банковские кредиты, консоли и тому подобное. Самые распространенные из них являются облигации и кредиты.

Облигации занимают в настоящее время существенное место на российском рынке ценных бумаг. Поэтому данная тема весьма актуальна. Сегодня облигации относятся к одному из наиболее конкурентоспособных инвестиционных инструментов, обладающих потенциальными возможностями обеспечения привлекательной доходности в виде процентов и/или положительной курсовой разницы между ценой продажи (погашения) и ценой покупки облигации.

Инвестор должен знать, во что он собирается вкладывать деньги или на каких условиях предоставляет заем (кредит), какой доход он может получить при предоставлении данного займа (кредита). Эмитенту перед решением о выпуске облигаций необходимо учесть все достоинства и минусы облигаций перед акциями и банковским кредитом. Поэтому целью написания данной курсовой работы является раскрытие характеристики и отличительных черт облигаций, а так же их классификация.

В курсовой работе в главе первой дается понятие облигации и отличительные ее признаки. Сравним облигации с акциями и банковским кредитом, при этом выясним преимущества и недостатки облигаций. Во второй главе рассматривается классификация облигаций и их сущность. В третьей главе рассматривается основные характеристики облигаций.

При написании курсовой работы используется гражданский кодекс Российской Федерации, также российское законодательство о ценных бумагах, в том числе и нормативно правовые акты федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. При рассмотрении вопросов, связанных с корпоративными облигациями будем обращаться к федеральным законам «Об акционерных обществах» и «Об обществах с ограниченной ответственностью». И изучаются учебные пособия таких авторов как Галанов В. А Едронова В. Н. Ивасенко А. Г. Алексеева И.А Криничанский К. В. Лялин В. А Селеванова Т.С.

1. ПОНЯТИЕ И ОТЛИЧИТЕЛЬНЫЕ ПРИЗНАКИ ОБЛИГАЦИЙ

Одним из важных объектов торговли на рынке цен­ных бумаг являются облигации.

Облигации появились в конце Средних веков, в период становления капитализма. Термин «облигация» происходит от латинского “oblige”, что значит «обязывать». Если пытаться дать краткое определение облигации, то можно отметить, что облигация - ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между инвестором и эмитентом. Инвесторы, приобретающие облигации, являются кредиторами. Эмитенты - это предприятия, банки, органы государственного управления, выпускающие облигации, являющиеся заемщиками.

Облигации занимают в настоящее время существенное место на российском рынке ценных бумаг.

Определение облигации как ценной бумаги дается в Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» и Гражданском Кодексе Российской Федерации.

Облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и/или дисконт.

Гражданский Кодекс РФ гласит, что выпуск и продажа облига­ций являются одним из путей заключения договора займа.

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

К облигациям относят­ся следующие свойства:

1. Облигация - эмиссионная ценная бумага, то есть закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуще­ствлению в соответствии с действующим порядком; размещается выпусками; имеет равные объемы и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги;

2. Облигация - это удостоверение займа, долговая ценная бума­га, где участвует два лица: эмитент (заемщик, должник) и инвестор (кредитор);

3. Облигация - это гасимая, то есть срочная ценная бумага, имею­щая срок обращения, по окончании которого она выкупается эми­тентом, как правило, по номинальной стоимости. Крайне в редких случаях облигации могут быть бессрочные, но в российской практике не наблюдается таких облигаций;

4. Облигации являются наиболее подверженными инновациям. Благодаря постоянно вводимым новшествам облигации становят­ся все более разнообразными и удобными финансовыми инстру­ментами. В целом все развитие облигационного рынка в послево­енный период можно охарактеризовать как обретение облигация­ми гибкости, причем маневренность увеличивается как у эмитентов, так и у инвесторов.

5. Владельцы облигаций, как кредиторы, имеют приоритет в получении дохода. При выпуске облигаций эмитент определяет величину и периодичность выплат дохода. Размер дохода устанавливается в процентах от номинальной стоимости облигации и показывает годовую доходность. По облигациям эмитент даже при отсутствии прибыли обязан выплачивать доход. Выплаты по облигациям являются обязанностью эмитента, которую он принял на себя, выпустив облигации в обращение. По облигациям выплата процентов является обязательной.

Таким образом, облигация - это долговое свидетельство, которое непременно включает два главных элемента:

Обязательство эмитента вернуть держателю облигации по истече­нии оговоренного срока сумму, указанную на титуле (лицевой сторо­не) облигации;

Обязательство эмитента выплачивать держателю облигации фиксированный доход в виде процента от номинальной стоимости или ино­го имущественного эквивалента.

Наличие и гарантия исполнения обязательств по облигациям определяют основные отличия их от акций. Акционеры не могут потребовать от акционерного общества погашения акций и возврата своих средств. Акционер может лишь потребовать от общества выкупить принадлежащие ему акции по рыночной стоимости, однако такое право возникает у него только в определенных случаях, которые предусмотрены федеральным законом «Об акционерных обществах», но у них есть возможность претендовать на дивиденды по акциям при наличии чистой прибыли.

Облигации имеют ряд преимуществ перед акциями, как для эмитента, так и для инвестора. Выпуск облигаций содержит привлекательное условие для эмитента: посредством их размещения организация может мобилизовать дополнительные ресурсы без угрозы вмешательства их дер­жателей-кредиторов в управление финансово-хозяйственной деятельностью заемщика, то есть инвестор становится кредитором, а при покупке акций инвестор становится одним из собственников выпустившей ее компании. Следует заметить, что право на эмиссию облигаций может быть предоставлено только таким ком­паниям, которые отвечают требованию кредитоспособности.

Обязательства эмитента делают принципы обращения облигации похожими на принципы кредита: возвратность, срочность, платность. Но облигационный заем для эмитента имеет также преимущества и перед банковским кредитом. Как уже было сказано, кредитором эмитента облигаций является инвестор. Если же эмитент получает кредит в банке, то последний ссужает его средствами, первоначально аккумулированными из других источников, за использование которых он в свою очередь платит денежные средства. Кредит получается дороже, чем облигационный заем. Получить кредит можно, как правило, под обеспечение, то облигационный заем можно выпустить и не обеспеченный. Облигации могут иметь длительный срок обращения. А при получении среднесрочного или долгосрочного банковского кредита банк рискует потерять ликвидность, отвлекая денежные ресурсы из оборота на продолжительное время. Следовательно, получить кредит на более длительный срок сложно. Также основным преимуществом облигационных займов с позиции эмитента является возможность маневрировать при определении характеристик займа, поскольку все параметры облигационного займа - объем, сроки, величина процентной ставки, условия выпуска, обращения и погашения и так далее - эмитент определяет самостоятельно.

Несмотря на преимущества облигационного займа перед кредитом, предприятия крайне редко рассматривают его в качестве основного источника финансирования инвестиций. У выпуска облигаций есть недостаток, заключающийся в необходимости прохождения процедуры государственной регистрации каждого выпуска облигаций, которая длится до нескольких месяцев, в то время как банковский кредит можно получить после подачи заявления в среднем через 3 недели.

Облигация интересна и для инвесторов. Как инструмент займа она является более качественной, надежной, менее рискованной ценной бумагой, чем акция. Владелец облигации освобождается от рисков нарушения прав акционеров, с которыми часто сталкиваются инвесторы. Помимо этого, облигация предоставляет ее держателю преимущественное право перед акционером при распределении прибыли: в первую очередь выплачиваться будут проценты именно по облигациям, а только после этого дивиденды по акциям. В такой же очередности распределяется имущество в случае ликвидации общества: сначала погашаются долги перед кредиторами, к которым относятся и держатели облигаций, только потом перед акционерами. Таким образом, акционеры могут рассчитывать на ту часть имущества, которая останется после выплаты всех долгов.

2. КЛАССИФИКАЦИЯ ОБЛИГАЦИЙ

Во всем мире большое многообразие видов облигаций. Для описания различных видов облигаций классифицируем их по ряду признаков.

Можно предложить следующую классификацию:

1. В зависимости от эмитента различают облигации:

 государственные;

 муниципальные

 корпоративные;

 иностранные.

Если облигацию выпускает государство в лице федерального органа исполнительной власти или органа исполнительной власти субъекта Российской Федерации, то такая облигация называется государственной. К федеральным государственным облигациям относятся государственные краткосрочные облигации (ГКО), облигации федеральных замов (ОФЗ), облигации государственного сберегательного займа РФ (ОГСЗ РФ), облигации внутреннего валютного займа (ОВВЗ), облигации внешних облигационных займов (ОВОЗ) государственные сберегательные облигации (ГСО). Если эмитентом облигаций является исполнительные органы местного самоуправления, то облигации именуются муниципальными облигациями. Юридические лица также выпускают облигации: предприятия и организации любой формы собственности и организационно-правового статуса выпускают корпоративные облигации. Физические лица облигаций не выпускают.